两格电的萤火虫：
明阳阳江青州项目东方电缆2个标段溢价10％＋中天科技(sh600522)东方电缆(sh603606) 为什么风机制造所有的价格都在下行，电缆反而在涨价？#@山行
复利联盟v：
炒股，千万不要太“勤劳”
炒股其实不用太忙乎，也千万不要太贪心而想抓住每一次机会，在市场方向不明朗的时候，适当休息、劳逸结合或许会取得更好的效果。可以说，会休息的人，才更会炒股。也许，在有些时候，投资者不能过于“勤劳”。
股市投资重在对市场的深层次理解和感悟，以及由此作出的具体操作，至于买和卖的交易次数并不是最重要的。如果投资决策正确，一年只做一笔交易也能获利不菲;如果投资思路不正确，一年上百笔的交易也未必能获取超过银行利率的收益，甚至还可能出现反复的亏损。
其实，炒股最忌满时，一年四季，都始终不停地操作。炒股最重要的是要判断行情的具体趋势。当趋势向上时，要积极做多;大势转弱时，要学会空仓休息。但是，很多的投资者却不是这样做，他们不管股市冷暖，都不停地操作，像勤劳的蜜蜂一样，为了蝇头小利而忙忙碌碌。他们这样做，不仅会劳而无功，而且还会因此遭遇到更多的风险。投资者在股市中，要学会审时度势，根据趋势变化，适时休息，这样才能在股市中准确地把握应该参与的机会。会休息，才会赚钱，否则到手的利润也会最终交出去。
在一个上涨的趋势中，长时间“懒惰”并且持有主流品种个股的投资者，其所获取的收益往往多于频繁短线进出的投资者;在一轮下跌的行情中， “懒惰”的持币观望者比反复抄底抢反弹的人回避了更多的市场风险。
频繁操作者在行情反复或见顶时容易成为套牢者。在行情比较好的情况下，频繁操作固然能够赚钱，但问题是，行情不会一直涨上去。一旦行情出现大幅调整甚至见顶了，对于普通股民来说，就应该少安毋躁，落袋为安，然后该干什么就干什么去。如果此时还非要在市场中频繁操作，那么最后的结果要么就是不断追逐下跣的股票，要么就被套在高高的山顶上，利润不断缩水，甚至最后导致亏损。因此，该出手时就出手，该休息时就休息，这才是股市的制胜法则。
股市赚钱依靠的并不是频繁操作，努力赚取短差，相反应该是保持冷静，精选个股。频繁操作的坏处很多，太累、时间长了，身体也不行了，精神也疲惫了，也容易冲动，导致失误操作。那么多股票，质地可是千差万别，稍不留意可能就踩上地雷。而且在股市中赚钱并不是生活的全部，人生是很美好的，不应该因为股市而失去生活的滋味。
赚了钱而舍不得离开市场的人，终究会将自己手头的利润全部吐回去，糟糕的操作甚至会亏掉老本。只要市场开盘就一直都有股票的人，是最不会做股票的人。我们应该明白，休息也是投资策略的一种，做交易肯定也是要待时而动的。而且在持续弱市中，休息恰是最好的投资策略。适时地远离股票市场，充分地放松和休息，往往能更理性，更会抓住赚钱的机会。
交易，不是越勤劳，就能获得越多的。当你学会了如何看待市场行情，知道了资金管理，明白了心态也能够决定投资策略的时候，你也会懂得，交易，也是需要休息等待的。
股票市场中总是有股民认为账户被主力监视。其实，主力是监视不到投资者账户资金、买卖情况。但是，可以通过预判、资金筹、盘面信息等内容分析出现阶段是买入的投资者多还是卖出的投资者多。
当然，现在要说股票的主力，现在本就很少，遇到的概率很低很低。往往更多的投资者选择信任“庄股”而不去分析上市公司的基本面信息。
为什么说主力的投资者少呢?重要的原因在于，现在的股票数量太多，多达3628家上市公司。并且，主力更具有风险性。
当然了，很多投资者选择的则是，仍旧偏向于喜欢“庄股”，挖空心思的找庄股。没有必要，做好自己，更加重要的找到适合自己的投资执行方式。
“庄股”本来就具有高风险，一方面是主力的资金情况，没有投资者能够了解深刻。主力是借来的资金还是杠杆资金还是怎样的?上市公司股票当主力卖出的时候，有没有这么大的消化量?都是问号。
风险大于机遇。并且，主力更加期望的是投资者在“高位接盘”，而不是与自己在低位抢筹码，然后高位一起砸盘。所以，要看清楚主力的真面目，而不是被主力所忽悠的团团转。
一、投资者“追涨杀跌”所造成。
普通投资者有一个很突出的共性，就是“追涨杀跌”。通常，投资者在买入股票的时候会选择等一等、看一看，这个时候很是冷静，如果股票出现了小幅下跌，就会认为自己是正确的，就会再等一等、看一看。
在这种情况下会出现几种情况：
1、出现阶段性下跌，投资者会十分庆幸自己规避了阶段性下跌的风险。
但是，能够规避风险，却也会出现追高。规避了阶段性的股票价格的下跌风险，但当股票出现上涨的时候，会从心理上告知自己，股票仍旧会下跌，自己等一等、看一看，等到价格跌回来的时候便在投资入股。在这种时候也会出现两种情况：
①、下跌下来以后，自己入股投资。但是，股票没有出现上涨，而是继续下跌。自己又会出现一种意识“会上涨、会上涨”，但是，股票下跌仍旧没有止住。到了底部的时候，害怕继续下跌，从而割掉股票。
②、股票一涨再涨，终于上涨到某个自己认为还能够上涨的地步，感觉到自己不投资入市很亏，抓紧一切时间入市投资。可是，这样的追涨，往往会是下跌的开始。
2、短线的情绪化投资。
投资者短线投资，最容易发生的就是“追涨杀跌”。因为情绪的影响，很容易发生，上涨就去追涨，下跌就杀跌的情况。
所以，刚一卖掉股票，股票就出现了上涨。是自己把方向做反了，“追涨杀跌”是因为情绪化的投资所导致。
一旦出现上涨就去追，然后买在了高位。一出现下跌呢?也就会选择“割肉”卖出。
但是，在卖出的时候，往往也就是阶段的低点，随后变会出现上涨。
二、不要去管庄不主力，更重要的是自己的选股与执行方式。
在股市投资的过程中，如果总是在意庄不主力，很累。3600多家上市公司，都要查看一遍，分析一遍，实在是太累。
所以，在这种情况下，应当如何呢?不要去管主力不主力，要从自己的角度开始改变。
主力是不可能监视普通投资者的账户的，甚至他都不知道有你在投资这一家上市公司。当然了，在3628家上市公司中，主力已经很难生存了。
在股市中投资更重要的是一个正确的选股方式以及执行方式，能够规避自身情绪化的弱点，分化市场风险的影响。
总结：主力不能监视投资者账户，主力没有盯着你的股票。主力一般都是针对绝大多数散户的行为，进行大数据统计后进行对应的博弈。但凡是人，就有人性，就有大多数人的行为模式。你行动的时候一般也是别人行动的时候。就像蜜蜂的运动，一个蜜蜂很难知道预测它要往哪里飞，一大群蜜蜂的运动轨迹就很清晰。你是一大群蜜蜂中的一个，就总感觉主力在盯着你。一般出现卖掉就上涨的情况是因为自己的“追涨杀跌”或者情绪化投资的方式。要想改变，就给从自己改变，要有正确的选股与执行方式。
三、庄家拉升——潜收集,强收集,拉高
图形特征：
(1)股价在长期下跌过程中会缓慢见底启稳,庄家会在下跌末期开始悄悄地收集筹码,这就是潜收集。由于这一时期成交量极小,因此潜收集的时间较长。
(2)在5日、10日均价线,5日、10日量均线和macd同时出现黄金交叉时,会出现连续的巨量阳线,股价有所上升,此为强收集阶段。
(3)当庄家在潜收集和强收集阶段完毕后,有时会有震仓洗筹,有时直接进入拉高阶段。
市场意义：
(1)当股价下跌到一定低位时,庄家开始收集筹码。
(2)如果指数还在下跌,庄家会采用潜收集的方法,一边打压股价,一边悄悄买入。
(3)如果指数启稳回升,庄家会采用强收集的方法,不顾一切地向上买入,造成巨量股价快速上升。
(4)有时庄家会交叉运用潜收集和强收集的方法,其目的是为了低价位、最大量地建仓。
(5)庄股在缓慢推高后一般都会进入快速拉高阶段,这时拉高速度快,但风险也开始增加。
操作方法：
(1)如遇到庄家一边打压股价一边悄悄收集的潜收集阶段,则可逢低买入。
(2)如遇到三金叉见底时的强收集阶段,应毫不犹豫地买进。
(3)当意识到股价已经走完潜收集和强收集阶段时,应该坚决持股待涨,切不可轻易卖出,在最后快速拉升前踏空。
在分析庄股建仓期的三阶段时,可借助股价走势来研判成交量的性质到底是属于潜收集还是强收集。股价形成价托后,在此区间出现的一般是潜收集,此时股价上扬幅度和角度均不大,在潜收集完毕后一般有洗盘动作,而洗盘结束之后再次出现三金叉时一般就是强收集的开始,此时股价上扬幅度和角度开始变大,成交量也较大,强收集结束后就是拉高阶段了。
这样就有一个价格趋势的模型,第一上升速度一般是潜收集,第二上升速度一般是强收集,而第三上升速度既是拉高阶段了。结合上升三速度可辅助判断庄股三阶段。
四、庄家锁定筹码的几个特征
散户做股票的主要方法之一就是跟庄，而跟庄必须熟悉庄家运作股票的规律。从技术面来分析挖掘庄家介入的黑马主要有以下几个明显的信号。
1、股价长期下跌之后止跌回升，上升时成交量放大，回档时成交量萎缩，日k线图中阳线多于阴线。很明显的阳线对应的成交量放大，用一条斜线把成交量峰值相连，可看出其处于上升状，这说明庄家是在收集阶段。从每日成交明细表中可以看见抛单金额较小，买单大手笔较多，这表明散户是在抛售，庄家是在介入吸纳，收集筹码。
2、股价形成圆弧底，成交量越来越小。庄家发现下跌缺乏动力，就开始悄悄收集，成交量随之逐步放大，股价因庄家介入底部有所抬高。成交量仍呈现斜线放大的特征，每天成交明细表上明显留下庄家的痕迹。
3、有利空出现，股价大幅低开，引发中小散户抛售，庄家大举介入，成交量放大，股价该跌时反而大幅上扬，只有庄家才会逆势而为，这时就可确定有庄家介入。
4、股价呈长方形上下振荡，成交量在上扬时放大，下跌时萎缩，庄家经过数日耐心洗筹后，把跟风者吓跑，之后开始进一步放量上攻。
散户不具备庄家的通天本领，不清楚公司什么时候重组、和谁重组、业绩怎样扭亏为盈、拉高股价后又如何送股。散户发现大黑马，可刚骑上，庄家就给散户来了一个下马威，大幅洗筹、上下振荡。当散户纷纷下马之时，庄家挥舞资金的马鞭，骑着黑马绝尘而去。
换手率猎庄技巧：
1)建仓阶段放大的换手率
如图8-7所示，万好万家(600576)在以涨停的方式上涨之前，曾经有近七个月的温和上涨阶段。就在这几个月缓慢的拉升当中，庄家顺利地完成了建仓的过程。那么怎样才能够提前知晓庄家的作为呢?图中的换手率藏着庄家的真正动向!
股价上涨的初期，在图中a位置处，换手率经常出现高达20%的情况。图中显示股价有三次明显的拉升情况，在拉升过程中，换手率也随之达到了非常高的程度。
在之后的拉升过程中，图中b位置处的换手率始终维持在5%—20%。这么高的换手率配合股价缓慢上涨显然不是一般的散户能够达到的。庄家在花大力气建仓，才导致换手率不断维持在高位。
2)洗盘和拉升时的换手率
如图8-9所示，卧龙电气(600580)在被庄家拉升的过程中，股价也曾经历过打压的过程。对于庄家深度介入其中的股票来说，在庄家打压洗盘时，一定是散户在大量的出货。既然庄家不参与出货，那么换手率一定不会很高。
与拉升阶段庄家不断拉抬股价不同的是，打压股价的换手率是萎缩的。图中在卧龙电气这只股票的两个洗盘位置中，其换手率都呈现出了萎缩的状态。这正好说明了庄家在打压股价时惜售股票，印证了庄家在该股中的存在。
如图8-10所示，皖通高速(600012)虽然算不上是2008年底到2009年底的股市反弹中的大牛股，但是其中却明显看出庄家的存在。图中a位置换手率的放大对应着股价的底部，这正是庄家建仓所在的价位。而图中b位置恰好是庄家拉升出货的位置。
为什么这么说呢?因为庄家放大换手率建仓和出货的动作简直是太明显不过了。通过分析换手率，庄家的行踪就一目了然了。
3)出货阶段放大的换手率
如图8-8所示，华电国际(600027)在见顶的时候，股价经过最后的疯狂拉升，终于快速回落了。如果说在股价被拉升的时候，庄家的动向还不是很明显，那么在出货的时候，庄家的“狐狸尾巴”已经充分地暴露出来了。
图中所示的巨大换手率就很能说明问题。庄家出货时放大的不仅仅是成交量这一个指标，股价快速见顶回落中还暗藏着大量的股票被换手。
筹码在短时间内从庄家的手里转移到散户的手里时，换手率这一指标一定是非常大的。图中出现的换手率的两个明显峰值就说明了问题的实质。
中小投资者的心理陷阱
1、 只注意赚赔，不关心潜力
要老是眼睛盯着眼前有多少利润，当然赚钱是目的，但赚大钱有时必须放弃小钱。所以说要在充满着危机的股市中始终能控制自己不要盲目乐观与悲观.面对现实，赚取最大的利润。当然能力有限不可能什么利润都赚，所以要量力而行。
2. 不涨到预期的价格绝不脱手。
一般人的心理总有一个期望值，做股票的人更有这样的期望值，因为股票永远是买明天的，所以，预期的价格是一个很重要的心理指标。现在股市上，有些散户小户想跟大户走，总自以为是地定一个心理价位，当买进申华以后就设定一个心理价位.560元不到我不会抛。申华是否会涨这么高呢?除了申华企业自身发展外，还要看大户炒手是否做申华，如果大户炒手不感兴趣，该股票是没有大涨大落可能的。爱使股票市盈率如此之高，真可谓怕死人了，但如果遇到炒手做它，照样价格飞涨。
而且一般散户是不太可能把握住。又如延中从380元往下落，到了340元反弹回升时许多人定出不到380元我不抛的死规定，一直等到配股增股才见松动。这是一种不可取，但又是没有办法的办法。如果不是为贪而是早早抛出将会收益不浅。
一般股民买到一只股票以后总会认为自己买进的股票出价太高，而且喜欢与别人购进价比，总是看别人比自己价低。而当自己股票卖出时总认为自己的股票卖得大便宜了、不合算了。
做股票不能追求每个股票都赚足，要留点利润给别人，不可能什么都让自己十全十美，贪心不足者到头来什么都得不到。心情是决定购买股票的关键，心情不好时还是平静地动脑以后决定。#股民的日常##今天聊点啥##今日话题#东方锆业(sz002167)奥联电子(sz300585)上海洗霸(sh603200)
franklin24wh：
皖通高速(sh600012)来自国务院联防联控机制春运工作专班数据显示，2月2日（春运第27天，农历正月十二）全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客4042.9万人次，环比下降7.0%，比2019年同期下降51.0%，比2022年同期增长48.4%。其中：
>> 全国铁路发送旅客954.3万人次，环比下降6.9%，比2019年同期下降15.3%，比2022年同期增长35.6%。
>> 公路发送旅客2873万人次，环比下降7.1%，比2019年同期下降58.0%，比2022年同期增长53.9%。
>> 水路发送旅客66.6万人次，环比下降8.9%，比2019年同期下降46.0%，比2022年同期增长75.2%。
>> 民航发送旅客149万人次，环比下降6.3%，比2019年同期下降20.7%，比2022年同期增长33.2%。
全国高速公路总流量3215.7万辆次。其中小客车流量2635.2万辆次，环比下降2.6%，比2019年同期增长17.1%，比2022年同期增长12.1%。
这个公路发送旅客下降58%，个人理解应该是通过各大汽车站发送的旅客量吧。这个客流量减少，基本就是通过高速公路旅行了。
2022年一季度通行费收入9.73亿，23年一季度收入可能11-12亿，净利润5-6亿之间
丰积：
皖通高速(sh600012)流通a股11.656亿股，安徽交通集团持有5.2464亿，招商局公路持有4.0419亿，剩余a股仅有2.3677亿股……这可交易的流通a股怎么就这么点了？
美好时光tuleijun：
1、皖通高速：持有安徽省优质高速公路资产
安徽皖通高速公路股份有限公司成立于 1996 年 8 月 15 日，1996 年 11 月 13 日发 行h股在香港联合交易所上市，是中国第一家在香港上市的公路公司，亦为安徽 省内唯一的公路类上市公司。2003 年 1 月 7 日公司发行 2.5 亿股 a 股在上海证券 交易所上市。截至 2022 年 q3，公司已发行股份 16.59 亿股，其中 a 股占总股本 70.28%，h 股占总股本的 29.72%。 公司实际控制人为安徽省国资委，第一大股东为国有独资公司安徽交控集团，股 权比例为 31.63%；第二大股东为招商局公路，股权比例为 29.94%；其他 a 股流 通股股权为 14.28%，h 股流通股股权为 24.15%。
皖通高速路产均位于安徽省内，多为穿越安徽地区的过境国道主干线，区位优 势显著。截至 2022 年 6 月 30 日，公司运营公路里程已达 609 公里，所经营控股 的收费公路项目共 10 个，分别为合宁高速、205 国道天长久段新线、高界高速、 宣广高速（改扩建中）、连霍公路安徽段、广祠高速、宁淮高速天久段、宁宣杭 高速安徽段、安庆长江公路大桥、岳武高速安徽段。同时，公司还管理多条安徽 交控集团控股路段，管理里程达 3,993 公里。公司所运营的多数路产是跨省干线 高速，地处长三角平原区域，经济发展水平高，优势明显。
近年来，公司进行了多次改扩建以及收购等动作，进一步深化了公司在收费公 路板块的核心竞争力，增加了公司可持续经营能力。
原有路产改扩建方面：
2019 年 12 月核心路段合宁高速改扩建完成通车，该项目总投资额 36.49 亿 元，单公里改扩建成本仅为 0.41元，显著低于东部高速公路平均改扩建成本， 预计改扩建 irr 高达 12%。改扩建完成后，2020 年、2021 年合宁高速同比 增长 1.01%、40.7%，扣除 79 天高速免费政策影响，约同比增长 31.24%、 8.32%。车流量增速较超预期。
2021 年 12 月，宣广改扩建工程 ppp 项目顺利中标。此次改扩建实现了本公 司参与 ppp 工程项目零的突破，有利于提升主要路段的通行能力，实现收入 的可持续性发展。根据《安徽省高速公路网规划（2016 年-2030 年）》，公司 其他控股核心路段如宣广、高界、广祠等高速都将扩建为八车道，以往改扩 建项目 irr 均在 7.5%以上，回报率可观，核心资产的扩容有望增厚公司长 期盈利能力。
新路产收并购方面：
2021 年公司以 41.81 亿元交易对价向大股东安徽交控集团收购安徽安庆长江 公路大桥有限责任公司 100%股权及相关债权，大桥公司下辖安庆长江公路 大桥和岳武高速安徽段两段路产，并于 2021年 12月 24日将其纳入集团合并 报表范围。 随着国家“长三角一体化”战略和“长江经济带”发展战略的逐步推进，未来公 司所辖路段的路网经济效益将更加凸显。
收入端：通行费收入是公司主要收入来源，占营业收入的九成以上，核心路产 改扩建后收益显著提升。2016-2021 年公司营业收入复合增速为 9.43%，疫情前 营业收入波动性增长，受疫情期间高速免收通行费政策影响，2020 年上半年营 业收入同比跌幅达 44.20%；2020 下半年，受益于合宁高速公路四改八项目建成 通车，有力支撑业绩恢复，配合货车差异化收费措施，通行费收入同比增长 22.25%。2021 年区域经济有序复苏，高界、宣广高速等核心路段潜力释放，合 宁高速改扩建后继续贡献可观收益，同时公司收购岳武高速安徽段及安庆大桥， 推动整体效益，2021 年实现营业收入 39.21 亿元，同比增长 57.9%，收费公路业 务实现收入 38.31 亿元，同比增长 58.9%。扣除 2020 年免费政策影响，我们估算 21 年通行费收入同比增长 21.8%。2022 年前三季度，公司实现营业收入 39.85 亿 元，同比增长 54.4%，扣除 ppp 项目会计准则影响，同比减少 2.68%，主要受到 疫情扰动影响，但总体而言仍具韧性。 除收费公路主业外，公司过去营业收入还包括典当业务和其他业务，其中：典当 业务由于行业经营环境不利，清算解散，目前清算主体工作已经基本完成，已无 收入贡献。其他业务包括其他租赁、路损赔偿、高速委托代管、施救等，占营业 收入比重较小。
成本端：公司固定成本占比较高，折旧摊销是公司最大成本，公司使用直线折 旧法，折旧摊销成本更为固定。2021 年公司折旧与摊销成本为 9.23 亿元，占总 成本的 58.37%。
利润端： 核心路段改扩建后毛利润增长显著，业绩反弹。2020 年公司实现毛利润 13.3 亿 元，受到 79天高速免费政策影响，同比下滑 20.5%，扣除该政策影响，同比增长 23.84%。2021 年公司实现毛利润为 23.40 亿元，同比 2020 年调整免费政策后增 长 12.88%。公司的毛利润主要来自通行费毛利，2021 年通行费毛利润组成中， 合宁高速、高界高速、宣广高速以及安庆大桥的毛利占比较大，分别为 31.2%、 29.4%、22.2%和 12.2%。广祠高速、连霍公路安徽段、宁淮高速天长段以及 205 国道天长段新线占比较小，岳武高速安徽段和宁宣杭高速因未全线贯通，毛利润 暂时为负。
综上，皖通高速 2016-2019 年归母净利润复合增速达 5.55%，2020 年受疫情免费 政策影响，上半年出现亏损，2020 年全年归母净利润同比减少 16.31%，但 2020 下半年合宁高速改扩建效果显现，公司归母净利润同比增长 47.16%。2021 年改 扩建效应持续释放、并表安庆大桥公司，公司实现归母净利润 15.14 亿元，同比 上升64.86%、扣非归母净利润13.63亿元，同比增长62.68%。2022年前三季度， 公司实现归母净利润 11.73 亿元，同比增长 7.76%（未追溯）；实现扣非归母净利 润 11.58 亿元，同比增长 8.32%。 roe 方面，公司在疫情前 roe 水平保持稳定，2020 年受到高速免费政策影响短 暂下降，2021 年受益于合宁改扩建效益兑现，roe 上升至 5 年新高，2022 年前 三季度受到疫情扰动，roe 下降至 2019 年水平左 。随着未来疫情的逐步缓和， roe 水平有望回升。
3.1、现有路产盈利水平高，改扩建释放潜力
核心路产毛利率水平表现优异，改扩建项目单公里造价低，投资回报较高
皖通高速所拥有路产盈利能力较强，且保持稳定，甚至高于同行业上市公司位 于东部等经济发达地区的核心路产。公司的核心路产高界、宣广、广祠高速以及 安庆大桥，毛利率水平基本均高于同行业上市公司，包括路产位于长三角、珠三 角地区的沪宁高速、佛开高速、京珠高速广珠段、广惠高速、机荷高速东段以及 机荷高速西段。核心路产的高盈利能力为公司的业绩提供有力支撑。
公司改扩建项目每公里建造成本较低。安徽省处于中西部，相较经济更为发达的 东部地区，征地成本较低，且以平原为主，改扩建工程量较小，造价成本较低。 公司已有多条高速改扩建，控制成本经验较为充足。 合宁高速“四改八”改扩建项目，于 2016 年 11 月开工，2019 年底通车，项目概 算金额为 63.75 亿元，实际投资为 36.49 亿元，单公里造价仅为 0.41 亿元，远远 低于东部改扩建单公里水平，因此改扩建回报率很高。
宣广高速改扩建 ppp 项目，于 2022 年 2 月开工，预计 2024 年完工，项目概算金 额为131.07亿元，按概算金额计算单公里造价为1.43亿元，相较合宁高速较大。 主要系：宣广高速地处丘陵山区地带，改扩建工程量较大，成本较高。同时考虑 到公司实际投资往往低于概算投资金额，预计实际单公里造价会更低。 根据《安徽省高速公路网规划（2016年-2030年）》中规划，高界、广祠高速也将 启动改扩建计划，我们预计两段路产的地形条件较好，地势基本较平，若进行改 扩建，预计单公里造价水平可能依然相对较低。 综上，对比同行业其他上市公司的核心路段改扩建项目，公司造价成本低的优 势更为明显。对比与合宁高速四改八项目同时期的改扩建项目，济青高速改扩建 项目、佛开高速南段改扩建项目的单公里造价分别为 0.80、0.78 亿元，远远高于 合宁高速改扩建的单公里造价 0.41亿元；对比与宣广高速改扩建同时期的项目， 以项目概算金额计算，锡宜高速改扩建的单公里造价为 2.17亿元，高于宣广高速 改扩建的 1.43 亿元。
改扩建项目回报较高。合宁高速为安徽交通大动脉，2019 年底通车后，2020 年 车流量不断恢复，扣除高速免费政策影响，通行费收入同比增长 31.7%；2021 年 改扩建效应持续兑现，以及宁芜高速部分路段改扩建施工，车流分流至合宁高速， 合宁高速通行费收入实现 7.9%同比的增长（扣除 20年免费政策影响），为公司贡 献可观收益。 宣广高速是连接沿海省份和中部内陆地区及西部边境地区的运输要道，高界高速 是通往江西、湖北、湖南等省市的重要交通运输干线，区位条件均较好，为公司 通行费收入的主要来源路段，未来若改扩建完成通车，预计车流量也将大幅增长， 叠加单公里造价较低，公司改扩建项目回报较高。
ppp 项目零突破：宣广高速四改八，预计 2024 年通车
宣广高速是公司拥有的重要路段之一，但剩余收费期限较短，需要进行改扩建 来保证公司的可持续发展。宣广高速全长 92.2 公里，自 1993 年起分为南环段、 宣广段、广祠段三段建设经营，其中，南环段全长约 17 公里，将于 2027 年 7 月24 日到期；宣广段全长约 61.71 公里，将于 2028 年 7 月 24 日到期；广祠段全长 约 13.49 公里，将于 2029 年 7 月 20 日到期。 宣广高速改扩建项目全长 91.2 公里，其中广德北线新建六车道，其余路段进行 “四改八”改扩建，预计 2024 年完工。项目总投资约 137.78 亿元，资本金约 27.56 亿元，车辆购置税补助 13.79 亿元作为建设期投资补助注入。除补助外，其 余资金由安徽省交控集团与皖通高速控股子公司宣广公司组成联合体广宣公司负 责出资，两者所占股权比例分别为 1%、99%。改扩建 ppp 项目中，宣广公司承 担项目资本金约 27.29 亿元，按股权比例，皖通高速对宣广改扩建项目投资额为 15.14 亿元。
宣广高速改扩建有利于公司收入的可持续性发展，同时 ppp 的形式也减轻了公 司的资金压力。项目完成后将提升宣广高速的通行能力及服务水平，并延长收费 期限，收费年限重新核定为 30 年。同时宣广高速还将与正在谋划推进的合杭高 速等相连接，进一步提升宣城乃至皖南地区东向联通水平，完善周围路网布局， 增强路网协同能力。此外，过去皖通高速改扩建均为公司全额出资建设，此次宣 广高速改扩建项目实现了 ppp 零项目的突破，其中车辆购置税补助 13.79 亿元减 少了公司资金成本压力，是公司改扩建项目模式的新尝试。
3.2、多条断头路打通，增量车流开辟新的利润增长曲线
宁宣杭断头路预计 22 年底全线贯通，有望带来增量车流量
宁宣杭高速总长 117公里，分为安徽宣城段（101.78公里）、江苏高淳段（19.4公 里）以及浙江临安段（24 公里）三段，是公司重要路产之一。但 2022 年 9 月之 前，仅安徽段通车，导致宁宣杭高速截至 2022 年中报暂未盈利。2022 年 9 月宁 宣杭高速江苏段正式通车，预计今年年底浙江段也将通车，届时宁宣杭高速将实 现全线贯通。同时，“断头路”的打通，也加强了安徽省与江苏省和浙江省的联 系，有望拉动省内车流量增长，增厚公司未来收益。
2023 年岳武高速安徽段东延线将建成通车，未来业绩可期
2021 年 10 月 14 日，公司公告拟以 41.81 亿元对价收购大股东安徽交控集团持有 的安庆大桥公司 100%股权及相关债权，大桥公司下辖安庆长江公路大桥和岳武 高速安徽段两条路产。 安庆长江大桥路产成熟，盈利能力优秀。安庆长江公路大桥位于长江安庆段，南 起大渡口立交枢纽，上跨长江水道，北至龙眠山南路，全长 5985.66 米，主桥 1040 米，是连接京津冀、中原城市群、长江中游城市群、珠三角城市群和海峡 西岸城市群交通枢纽中心。安庆长江大桥于 2004年 12月 26日正式通车，收费经 营期限为 29 年，将于 2033 年 12 月 25 日到期，剩余收费年限约 11 年，路段较为 成熟，盈利能力强：2016-2021 年通行费收入年复合增速达 11%；2021 年实现通 行费收入 3.41 亿元，同比增长 47.51%，毛利率高达 82.54%；2022 年上半年受疫情影响，实现通行费收入 1.53 亿元，同比下滑 6.39%，毛利率为 75.79%，盈利 能力仍保持行业较高水平。 政府免费政策有望为安庆长江大桥带来增量车流量。2022 年 1 月 25 日起，安庆 市、池州市将对本地小型客车通行安庆长江公路大桥实行免费，两市政府将以财 政补贴方式平均承担减免通行费，补贴标准为每车次补贴人民币 21 元，有效期 暂定 3 年。该项免费政策将吸引本地小型客车行驶，预计将拉动车流量增长。
岳武高速安徽段剩余收费期限长，目前处于车流量快速增长期。岳武高速安徽 段起于六潜高速岳西莲云乡境内，终至皖鄂省界大枫树岭，顺接湖北省武英高速， 全长 46.26公里，双向四车道。沿途穿越大别山腹地，路段共有 10座隧道、33座 桥梁，桥隧比高达 57.2%。于 2015 年 12 月建成通车，收费经营期限为 30 年，将 于 2045年 12月 30日到期，剩余约 23年到期。2016-2021年岳武高速安徽段通行 费收入年复合增速 45%，2021 年实现通行费收入 1.32 亿元，同比增长 61.01%， 毛利率为-29.15%。2022 年上半年受益于岳武高速附近的砂石场运营，拉动货车 流量尤其是砂石车流量的增长，一定程度上弥补了疫情影响，岳武高速安徽段实 现通行费收入 0.69 亿元，同比增长 8.8%，毛利率为-9.1%，相比年初收窄 20pcts。
预计 2023 年岳武高速安徽段东延线将建成通车，未来业绩可期。岳武高速安徽 段目前尚未全线贯通，东延线正在修建中。东延线主线全长 179.53公里，安庆支 线长度 18.55 公里，主线可分为三段：无岳高速无为至庐江段（71.41 公里），庐 江至桐城段（44.1 公里），以及桐岳段（64.02 公里）。岳武高速安徽段顺接无岳 高速桐岳段，庐江至桐城段已于今年完成八车道改扩建通车，预计 2023 年桐岳 段和无为至庐江段也将建成通车，届时岳武高速东延线主线将全线贯通，实现武 汉至上海的高速公路全线通车。东延线主线全线贯通后，从岳武高速安徽段向西 看，有望分流从安徽省去往武汉的车辆；向东看，与合安高速相连，车辆导流效 应明显，车流量有望迎来爆发式增长，未来有望扭亏为盈，并为公司贡献可观收 益。
4.1、安徽省积极承接产业转移，打造新兴产业聚集地，助力省内货运 流量增长
长三角地区是我国经济发展程度最高的区域之一，2019 年安徽省全省被纳入长 三角地区，长三角一体化的发展战略将为安徽省的经济发展、产业结构的调整和 优化带来新的动力。安徽省于 2020 年发布《安徽省实施长江三角洲区域一体化 发展规划纲要行动计划》，表示各地将积极承接上海非大都市核心功能疏解和苏 浙产业转移，整体融入长三角产业分工协作。
近年来，安徽省大力发展科技创新，打造新兴产业聚集地，已初步形成新型显示 产业集群、人工智能产业集群、芯片研发制造集群以及新能源汽车产业集群。新 兴产业不断增强发展动能，2011-2021 年 gdp 复合增速 10.9%，增速位列全国前 茅。2021 年，安徽省全省实现 gdp 42959.2 亿元，同比增长 8.3%，其中战略性 新兴产业中，新一代信息技术产业、新能源汽车产业产值分别同比增长 31.2%和 31.0%。截至 2022 年 9 月，新能源产业、新能源汽车产业产值分别同比增长 58.6%、28.3%，发展势头良好。并提出未来发展目标，《"十四五"开发区高质量 发展规划》表示，到 2025 年，计划建设 5 个左 在全国具有较强影响力和竞争力的重大新兴产业基地，打造 2 个世界级战略性新兴产业集群。 长三角地区一体化战略和新兴产业发展有望促进省内货运量增长。随着安徽省 承接产业转移质量水平的提高和新兴产业聚集地的不断发展，经济发展水平进一 步提高，承接产业和新兴产业中公司的供应链运行过程中将催生运输需求，有助 于省内货运量的增长。公司作为安徽省内唯一的上市公司，下辖多条穿越安徽地 区的高速公路，货运量的增长有望为公司业绩提供支撑。
4.2、高分红凸显长线价值
目前公司已陆续完成合宁高速、宁宣杭高速改扩建项目、安庆大桥及岳武高速安 徽段的收购，阶段性投资开支高峰已过；现金收购新项目虽导致公司负债率提升 至 39.76%，但仍低于行业均值 47.13%，且公司已提前做好债务置换的准备，后 续财务压力可控。叠加核心路段改扩建完成，带来稳定经营净现金流，支撑派 息比例的提升。因此，公司于 2021 年 11 月 18 日公布 2021-2023 年股东回报规 划，根据规划，公司未来三年以现金形式分配的利润不少于当年实现的合并报表归属母公司所有者净利润的 60%，处于行业领先水平。2021 年实际分红率同 比增长 23pcts，对应 2022 年 12 月 15 日 a 股收盘价 7.25 元，2022 年股息率为 7.27%。 2021 年公司将分红率大幅提升至 60%，使得公司分红率和股息率目前在高速板 块中名列前茅，也体现了公司对中小股东负责的态度。在 2022 年第四季度，收 费公路货车通行费减免 10%，但根据我们测算，在高分红、低估值的背景下，高 速公司受到该政策的影响较小，仍具有坚实的防御特质。展望明年，悲观预期下 货车降费政策延续，高速行业重点标的估值仍具有 5%-9%的股息；乐观预期下， 货车降费政策取消且疫情影响趋弱，以 2022 年 12 月 15 日收盘价计算，2023 年 皖通高速 a 股股息率高达 9.1%，h 股股息率高达 9.4%，在交运高股息标的中名 列前茅，具有较高吸引力。
我们预计，2022-2024 年公司营业总收入分别为 37.91 亿元、39.95 亿元、41.14亿 元，其中通行费收入分别为 37.37 亿元、39.41 亿元、40.59 亿元，投资收益分别 为 0.50 亿元、0.58 亿元、0.49 亿元，实现净利润 14.89 亿元、15.97 亿元、16.56 亿元，归母净利润 14.57 亿元、15.66 亿元、16.25 亿元。
入神：
皖通高速(sh600012)这个是传说中的合宁二线吗？影响几何？
刚建仓皖通，春节期间走了次合宁高速，和之前比好太多了。
失败的炒股人：
本周心得：
调整如期而至，或许还要持续一周。
指数自22年11月反弹以来，基本上上涨半个月，调整半个月，到了23年1月由于疫情得到控制，各行各业复苏形势大好，整个1月份没有调整。节后正好注册制推出，股市调整个半个月太正常。
调整中高速公路板块都比较平稳。皖通ah均回调了2%左右，但是由于h股在春节期间多交易了一周并上涨了2.6%，所以实际上皖通h的回调远远小于a。
本周高速动向：
一、四川成渝高速公路发业绩预减公告
预计 2022 年实现归属于上市公司股东的净利 润为 69,016 万元左右，与上年同期相比，减少 28%左右。2021 年度出售控股子公司仁寿交投置地 有限公司 91%股权等非经常性损益事项以及 2022 年车辆通行费收入受新型冠状 病毒肺炎及新型冠状病毒感染疫情防控（以下简称“疫情”）、路网分流、高温 限电等因素影响所致，影响金额约为 1.1亿元。
符合预期，因此本周成渝股价基本没动。
二、深圳高速公路集团股份有限公司 2022 年 12 月未经审计路费收入公告
权益收费从21年4.7亿下滑到3.8亿，下滑21%。这已经是过去时，向前看今年一定是复苏的。
三、广东省高速公路发展股份有限公司 2022 年度业绩快报
归属 于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 12.49 亿元，同比减少 4.45 亿元，减幅 26.25%。符合预期，股价基本没动。
四、广东省高速公路发展股份有限公司投资者关系活动公告
没什么有价值的信息。
市场情况：沪深300本周下跌1%，年内沪深300上涨7%。恒生指数本周下跌5%，本年上升10%。
安徽皖通高速公路(00995)本周下跌1%，港币汇率本周下跌1%，实际皖通h本周下跌2%。本年上涨12%，汇率下降4%，本年实际皖通h上涨8%。
皖通高速(sh600012)本周 下跌2%，本年上涨6%。
收益情况：
今年截止周末收益14%。今年跑赢沪深300指数7%。炒股这四年，年化收益率跑赢沪深300指数年化收益率16%。杠杆0.6。
10万起步的财务自由：
2023年02月03日
静待花开
